Noviembre ha sido un mes en el que el ánimo del mercado ha estado dominado por el escepticismo. Se ha dudado de la capacidad de las economías para mantener por si mismas, el impulso de la todavía muy incipiente recuperación. De las reuniones del G-20, del Foro de Cooperación Económica Asia-Pacífico y de los Bancos Centrales se han recogido mensajes homogéneos y reconfortantes en cuanto a mantener las medidas monetarias y fiscales de estímulo.
Vemos posible un cierto rally de Fin de Año que estamos dispuestos a aprovechar y que culminaría con un magnífico año para las bolsas y la renta fija. No vislumbramos una recaída de los mercados por posible vuelta a la recesión o por nuevos problemas bancarios. Pero, no obstante, pensamos que se inicia una nueva fase, de dos a tres trimestres, en la que debe consolidarse la muy tenue recuperación y en la que se empezaran a endurecer las políticas monetarias. Nuestro posicionamiento va a ser mas defensivo y de menor exposición a la renta variable. En renta fija vemos aun oportunidades.
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