LA RENTABILIDAD DE LAS CARTERAS DE PBI

- La Estrategia de Activos de Riesgo sube un 1,97%, en el mes, frente a una subida del 1,51% de su índice de referencia. En el año sube un 15,11% frente a una subida del 7,24% de su índice de referencia.

- La Estrategia de Activos de Bajo Riesgo sube un 0,51% en el mes, frente a una caída del -0,14% de su índice de referencia. En el año gana un 7,75% frente a un 4,35% de su índice de referencia.

LOS RETOS DE 2013

La crisis, con origen en la burbuja de crédito, se iniciaba con la quiebra de Lehman en 2008 y  afloraba importantes desequilibrios: acumulación excesiva de deuda hipotecaria de las familias americanas y excesivo endeudamiento externo de los países periféricos en la Eurozona.  Los datos actuales muestran importantes avances en la resolución de ambos problemas: el endeudamiento de las familias americanas se ha reducido desde el 129%, de la renta disponible en 2007, al 108% en la actualidad; los déficit en cuenta corriente, que se situaban entre el 7 y el 15%, han dado paso a superávit en Irlanda, equilibrio en Grecia y pequeños déficits del 2% en España y Portugal.   Además, en el último año, la Eurozona ha hecho también progresos considerables para resolver su crisis de gobernanza, mejorando la arquitectura institucional del Euro. 

La probabilidad de que  la economía  China acabe en aterrizaje brusco ha disminuido considerablemente. El reto en 2013 va a estar en el nuevo liderazgo político y en el cambio de modelo económico hacia una economía guiada más por el consumo interno que por la exportación o la inversión.

Europa es la parte más débil en cuanto a la situación social y de sus economías, especialmente en Grecia. Pero los países periféricos han hecho progresos indudables en la consolidación fiscal, la mejora de la competitividad y el reequilibrio de sus balanzas de pagos.  El reto para los Gobiernos de la Eurozona  está  en completar el proceso de integración fiscal y monetaria, y  recapitalizar los bancos.

Las políticas monetarias de los bancos centrales continúan siendo muy expansivas en un entorno todavía de baja inflación, lo que ha  dotado a los mercados de un cierto grado de estabilidad.  El reto para los Bancos Centrales está en que  las inyecciones de liquidez agresivas afectan a los precios de los activos reales y financieros, pueden crear burbujas y acabar en inflación.

Además de los distintos retos, incertidumbres, ya señalados, la economía global va a seguir condicionada por la necesidad de reducir endeudamiento público y privado; es por ello que el crecimiento económico va a resultar más volátil y los ciclos económicos y de los mercados más frecuentes.

 

LOS DATOS DEL MES Y DEL AÑO

Calculados en euros, en diciembre, las materias primas caen un  -2,83%.  La  renta  variable  mundial sube un 0,38% en el mes:  Alemania sube un 2,62%,  Europa un 1,35%, España un  2,83%, Francia un 2,05% , mientras que  EE.UU cae un -0,64%. La  renta  variable emergente  sube un 3,37% en el mes.

La deuda pública mundial baja un -2,27% y en la Eurozona sube un 0,77%. En el mercado de divisas el dólar baja un -1,53% en el mes y el yen un -6,22%. Por último, el oro baja un -3,53% en el mes (datos en euros).

En el año, las materias primas caen un -5,13%. La renta variable mundial sube un 11,45% en el año: Alemania sube un 25,24%, Europa  un 13,38%, Francia un 15,90%, EE.UU. un 11,78%, mientras que España cae un -4,76% en el año.

La deuda pública mundial sube un 0,09% y en la Eurozona sube un 10,65%. En el mercado de divisas el dólar baja un -1,91% en el año y el yen un -12,76%. Por último, el oro sube un 4,84% en el año (datos en euros).