lunes, 21 de diciembre de 2009
jueves, 10 de diciembre de 2009
miércoles, 9 de diciembre de 2009
Comentario de la semana
La intervención de Bernanke de este lunes ha servido para frenar la euforia en los mercados. Ha insistido en que los tipos seguirán bajos y que la inflación esta controlada pero ha señalado que sigue habiendo dificultades utilizando la expresión “con fuertes vientos de cara”.
El discurso de Obama ha incidido en lo mismo, en las dificultades que todavía se presentan para la recuperación económica. Su propuesta de crear empleo, utilizando lo ahorrado en el programa de reestructuración bancaria (TARP), se centrará en las pequeñas y medianas empresas facilitando el crédito y estímulos fiscales, en el sector de las infraestructuras y en las energías limpias.
Vemos para el próximo año un escenario marcado por:
- Crecimiento bajo/moderado de la economía, con baja inflación y tipos de interés, también, bajos
- Descartamos una recesión
- Las medidas de estímulo se mantendrán pero se irán retirando cuando las condiciones del mercado lo permitan
Este no será un escenario negativo para la renta fija, ni para el crédito pero, por el contrario, no será tan bueno para la renta variable. Nuestra estrategia como ya comentamos en otro post, será mas defensiva aumentando las posiciones de menor riesgo.
El discurso de Obama ha incidido en lo mismo, en las dificultades que todavía se presentan para la recuperación económica. Su propuesta de crear empleo, utilizando lo ahorrado en el programa de reestructuración bancaria (TARP), se centrará en las pequeñas y medianas empresas facilitando el crédito y estímulos fiscales, en el sector de las infraestructuras y en las energías limpias.
Vemos para el próximo año un escenario marcado por:
- Crecimiento bajo/moderado de la economía, con baja inflación y tipos de interés, también, bajos
- Descartamos una recesión
- Las medidas de estímulo se mantendrán pero se irán retirando cuando las condiciones del mercado lo permitan
Este no será un escenario negativo para la renta fija, ni para el crédito pero, por el contrario, no será tan bueno para la renta variable. Nuestra estrategia como ya comentamos en otro post, será mas defensiva aumentando las posiciones de menor riesgo.
miércoles, 2 de diciembre de 2009
Distribución cartera activos de bajo riesgo. Semana viernes 20/nov a viernes 27/nov
Esta semana se ha completado el traspaso que ya comentamos la semana anterior, la reducción de bonos ligados a la inflación por deuda a medio plazo.
martes, 1 de diciembre de 2009
Comentario de fin de mes
Noviembre ha sido un mes en el que el ánimo del mercado ha estado dominado por el escepticismo. Se ha dudado de la capacidad de las economías para mantener por si mismas, el impulso de la todavía muy incipiente recuperación. De las reuniones del G-20, del Foro de Cooperación Económica Asia-Pacífico y de los Bancos Centrales se han recogido mensajes homogéneos y reconfortantes en cuanto a mantener las medidas monetarias y fiscales de estímulo.
Vemos posible un cierto rally de Fin de Año que estamos dispuestos a aprovechar y que culminaría con un magnífico año para las bolsas y la renta fija. No vislumbramos una recaída de los mercados por posible vuelta a la recesión o por nuevos problemas bancarios. Pero, no obstante, pensamos que se inicia una nueva fase, de dos a tres trimestres, en la que debe consolidarse la muy tenue recuperación y en la que se empezaran a endurecer las políticas monetarias. Nuestro posicionamiento va a ser mas defensivo y de menor exposición a la renta variable. En renta fija vemos aun oportunidades.
Vemos posible un cierto rally de Fin de Año que estamos dispuestos a aprovechar y que culminaría con un magnífico año para las bolsas y la renta fija. No vislumbramos una recaída de los mercados por posible vuelta a la recesión o por nuevos problemas bancarios. Pero, no obstante, pensamos que se inicia una nueva fase, de dos a tres trimestres, en la que debe consolidarse la muy tenue recuperación y en la que se empezaran a endurecer las políticas monetarias. Nuestro posicionamiento va a ser mas defensivo y de menor exposición a la renta variable. En renta fija vemos aun oportunidades.
jueves, 26 de noviembre de 2009
Distribución cartera activos de bajo riesgo. Semana viernes 13/ nov a viernes 20/nov
Señalar que en estos momentos tenemos una visión ecléctica del mercado. Las incertidumbres macroeconómicas producen un sentimiento muy cambiante, de ahí la volatilidad de estos últimos días. Pensaba, no obstante, que el mercado se va a mantener o incluso experimente una subida hasta fin de año. El año próximo la situación puede ser algo mas complicada con la gradual retirada de los estímulos monetarios.
En la cartera de activos de bajo riesgo hemos reducido posiciones en bonos ligados a la inflación de la zona euro e incrementado la posición en deuda pública europea con duración entre 5 y 7 años.
Distribución cartera de activos de alto riesgo. Semana viernes 13/nov a viernes 20/nov
En la cartera de activos de riesgo hemos incrementado la posición en grandes empresas de valor americanas y de paises emergentes y cancelado la inversión en renta variable japonesa.
lunes, 23 de noviembre de 2009
La relación entre el asesor y el cliente
Acabo de leer en el Confidencial un artículo cuyo título es "mienteme.....para asesorate mejor".
Se basa en una intervención de George Kinder fundador del Kinder Institute of Life Planning en el EFPA Congress que tuvo lugar la semana pasada.
Decía en su intervención “ es imposible hacer un buen asesoramiento financiero a un cliente si no se conoce lo que realmente quiere en su vida”.
Como asesores conocemos esta dificultad. Sería óptimo para la plantificación tener bien definidos los objetivos. Pero esto requiere un esfuerzo por parte del cliente para poner su confianza en el asesor. Y como esto es algo muy personal y no todo el mundo esta dispuesto a soportar el “cuéntame tu vida”, George Kinder propone ayudar al inversor planteándole diversas situaciones, algunas límites, y preguntándole que cambiaria en su vida.
Las propuesta del asesor deben adecuarse lo más posible a las necesidades del inversor. No son iguales todos los inversores. Y si no puede el asesor detectar esos rasgos o situaciones diferentes que hacen a cada inversor único, puede que las expectativas que el inversor haya puesto en él no se cumplan y quede defraudado.
Se basa en una intervención de George Kinder fundador del Kinder Institute of Life Planning en el EFPA Congress que tuvo lugar la semana pasada.
Decía en su intervención “ es imposible hacer un buen asesoramiento financiero a un cliente si no se conoce lo que realmente quiere en su vida”.
Como asesores conocemos esta dificultad. Sería óptimo para la plantificación tener bien definidos los objetivos. Pero esto requiere un esfuerzo por parte del cliente para poner su confianza en el asesor. Y como esto es algo muy personal y no todo el mundo esta dispuesto a soportar el “cuéntame tu vida”, George Kinder propone ayudar al inversor planteándole diversas situaciones, algunas límites, y preguntándole que cambiaria en su vida.
Las propuesta del asesor deben adecuarse lo más posible a las necesidades del inversor. No son iguales todos los inversores. Y si no puede el asesor detectar esos rasgos o situaciones diferentes que hacen a cada inversor único, puede que las expectativas que el inversor haya puesto en él no se cumplan y quede defraudado.
martes, 17 de noviembre de 2009
Distribución cartera activos de bajo riesgo. Semana viernes 6/Nov al viernes 13/Nov
En la cartera de activos de bajo riesgo hemos reducido deuda a corto plazo europea y reforzamos la posición en deuda de países emergentes. Esta semana, también, se completa la salida en esta cartera, de renta variable global para reforzar temporalmente la posición de liquidez.
Distribución cartera activos de alto riesgo. Semana viernes 6/nov al viernes 13/Nov
Esta semana en la cartera de activos de riesgo hemos vendido una posición del 2% que teniamos en Japón y hemos reforzado con esos fondos la posición en mercados emergentes.
lunes, 16 de noviembre de 2009
La diversificación en la gestión
La diversificación es un bien en si mismo ya que reduce el riesgo. La cartera debe estar bien diversificada utilizando a tal fin toda la amplísima gama de activos disponibles y apoyándose, con una arquitectura abierta, en los mejores gestores de cada segmento del mercado a través de la amplísima oferta de fondos de inversión a los que podemos tener acceso. Nuestro trabajo como asesores consiste en repartir la cartera entre los distintas clases de activos, la selección de los fondos de inversión y los rebalanceos posteriores en función de la coyuntura, con toda la información posible en la mano.
En cualquier proceso inversor se analizan los distintos resultados posibles asignándoles una probabilidad, es decir, se determina la rentabilidad esperada y el riesgo. En la inversión financiera y en mercados eficientes, mayores expectativas de rentabilidad se corresponden con mayores niveles de riesgo. Pero el riesgo de la cartera no va a ser la suma de los riesgos de los activos que la componen sino muy inferior, ya que con una correcta diversificación reduciremos el nivel de riesgo.
En cualquier proceso inversor se analizan los distintos resultados posibles asignándoles una probabilidad, es decir, se determina la rentabilidad esperada y el riesgo. En la inversión financiera y en mercados eficientes, mayores expectativas de rentabilidad se corresponden con mayores niveles de riesgo. Pero el riesgo de la cartera no va a ser la suma de los riesgos de los activos que la componen sino muy inferior, ya que con una correcta diversificación reduciremos el nivel de riesgo.
martes, 3 de noviembre de 2009
viernes, 30 de octubre de 2009
Sensaciones en los mercados
Los intentos de toma de beneficios de los últimos días se truncaron ayer tras la publicación del PIB americano (3,5%) en el tercer trimestre, ello gracias a los programas de estímulo de ventas de automóviles y viviendas.
Una correccion de más o menos calibre, del mercado alcista que dura ya 8 meses, se viene cociendo desde hace ya algunos meses. Solo, el deterioro de la confianza de los últimos días ha permitido una corrección algo mas seria en la primera mitad de la semana. Tras el fuerte rebote de ayer, jueves, las espadas están de nuevo en alto.
La fase más tranquila del mercado alcista puede dar paso a un periodo más volátil y dependiente del cambiante sentimiento en función de los indicadores y resultados de empresas que se vayan conociendo.
Pensamos, no obstante, que de producirse una corrección, el mercado encontraría un suelo próximo. La salida de la crisis, y por tanto las políticas económicas al respecto necesitan que no se deteriore la apetencia general por los activos de riesgo.
Buen fin de semana a todos.
Una correccion de más o menos calibre, del mercado alcista que dura ya 8 meses, se viene cociendo desde hace ya algunos meses. Solo, el deterioro de la confianza de los últimos días ha permitido una corrección algo mas seria en la primera mitad de la semana. Tras el fuerte rebote de ayer, jueves, las espadas están de nuevo en alto.
La fase más tranquila del mercado alcista puede dar paso a un periodo más volátil y dependiente del cambiante sentimiento en función de los indicadores y resultados de empresas que se vayan conociendo.
Pensamos, no obstante, que de producirse una corrección, el mercado encontraría un suelo próximo. La salida de la crisis, y por tanto las políticas económicas al respecto necesitan que no se deteriore la apetencia general por los activos de riesgo.
Buen fin de semana a todos.
miércoles, 28 de octubre de 2009
Comentario del mercado
La aversión al riesgo domina hoy los mercados. El dinero se refugia en lo seguro. Los niveles técnicos de los índices difíciles de romper, el desplome de la confianza del consumidor en E.E.U.U. y los malos resultados de la alemana de software SAP pesan hoy sobre el mercado que corrige con fuerza.
Se aprecia debilidad especialmente en las pequeñas y medianas empresas. Al mismo tiempo, presenciamos la recuperación del dolar y la deuda pública y la caida del precio del oro, del petróleo y de las materias primas .
Nosotros, por si acaso, estamos soltando lastre de pequeñas y medianas empresas europeas.
Se aprecia debilidad especialmente en las pequeñas y medianas empresas. Al mismo tiempo, presenciamos la recuperación del dolar y la deuda pública y la caida del precio del oro, del petróleo y de las materias primas .
Nosotros, por si acaso, estamos soltando lastre de pequeñas y medianas empresas europeas.
Distribución cartera activos de bajo riesgo
Esta ha sido la distribución, en porcentaje, de los activos para la cartera de bajo riesgo en la semana del viernes, 16 de octubre/viernes, 23 de octubre y comparandola con la semana anterior.
martes, 27 de octubre de 2009
Distribución cartera de activos de alto riesgo
En el cuadro reflejamos los porcentajes de distribución de los activos que componen la cartera de activos de alto riesgo para la semana del viernes 16 de octubre/viernes 23 de octubre y comparandola con la de la semana anterior
Informe semanal
Semana viernes 16 de octubre/viernes 23 de octubre
Desde el punto de vista macroecónomico en la semana destacan los datos positivos de crecimiento en China, 8,9% en el tercer trimestre y negativos en el Reino Unido, -0,4%. En EE.UU. son positivos los datos de viviendas de segunda mano, 9,41% y, también, el indicador avanzado del Conference Board por sexto mes consecutivo.
Los resultados de empresas, un 80% de las empresas americanas del S&P500 que han publicado resultados del 3º trimestre, baten las perspectivas. Destacamos por muy positivos Apple, Carterpillar, Yahoo, Amazon y por negativos Boeing, Coca-Cola y Dupont.
Por otra parte señalar la depreciación del dólar que va acompañado de alzas en el precio del crudo y las dudas sobre la Deuda Pública por la recuperación económica.
Los resultados de empresas, un 80% de las empresas americanas del S&P500 que han publicado resultados del 3º trimestre, baten las perspectivas. Destacamos por muy positivos Apple, Carterpillar, Yahoo, Amazon y por negativos Boeing, Coca-Cola y Dupont.
Por otra parte señalar la depreciación del dólar que va acompañado de alzas en el precio del crudo y las dudas sobre la Deuda Pública por la recuperación económica.
La rentabilidad que hemos obtenido en la semana para la cartera de activos de bajo riesgo, después de gastos, es de 0,24% y desde principio de año de 6,00%.
Para la cartera de activos de alto riesgo las rentabilidades obtenidas, también descontados gastos, han sido de -0,81% en la semana y en el año de 24,45%.
jueves, 22 de octubre de 2009
La asignación de activos en la gestión
En la gestión de carteras la asignación de activos es, sin duda, lo más importante para el logro de los objetivos que nos hayamos propuesto. Se trata de ganar más estando invertido en aquellas clases de activos, mercados o monedas más interesantes.
Es un proceso de toma de decisiones, que partiendo de lo general alcanza lo concreto. Parte del análisis macroeconómico y de evolución de los mercados y de ahí surgen las "ideas de inversión" que se reflejaran en un ajuste de la cartera.
Se trata de un proceso gradual. En esta fase decidimos, por ejemplo, dar más o menos peso a la renta variable, y dentro de esta más Europa o menos a Asia, o más telecos y menos bancos o más grandes compañias y menos pymes. O también, invertir más o menos en renta fija y dentro de esta, más en deuda pública y menos en emisiones de empresa, o aumentar la liquidez.
Cuando tengamos fijado el reparto táctico por clases de activos, pasariamos a la siguiente fase que es la de seleccionar los valores concretos.
Es un proceso de toma de decisiones, que partiendo de lo general alcanza lo concreto. Parte del análisis macroeconómico y de evolución de los mercados y de ahí surgen las "ideas de inversión" que se reflejaran en un ajuste de la cartera.
Se trata de un proceso gradual. En esta fase decidimos, por ejemplo, dar más o menos peso a la renta variable, y dentro de esta más Europa o menos a Asia, o más telecos y menos bancos o más grandes compañias y menos pymes. O también, invertir más o menos en renta fija y dentro de esta, más en deuda pública y menos en emisiones de empresa, o aumentar la liquidez.
Cuando tengamos fijado el reparto táctico por clases de activos, pasariamos a la siguiente fase que es la de seleccionar los valores concretos.
miércoles, 30 de septiembre de 2009
La fiscalidad de los fondos de inversión
Una vez entrado el otoño y con el recuerdo ya muy lejano de las vacaciones retomamos nuestro blog.
Hemos conocido las medidas fiscales propuestas por el gobierno y entre ellas la del incremento del tipo aplicable a la Base Imponible del ahorro del 18% al 19% para los primeros 6.000€ y del 21% para el resto.
Entre los distintos vehículos de inversión, a la hora de elegir, van a resultar muy interesantes los fondos de inversión por su tributación. La fiscalidad española para estos productos es muy buena porque permite atrasar el pago de impuestos sobre las plusvalías acumuladas hasta el final, cuando se rescate el dinero. Y la ventaja esta en que se puede ir de un fondo a otro, cambiando la estrategia según las condiciones del mercado, sin tributar. Así podemos pasar de renta variable a renta fija cambiando los pesos o porcentajes de nuestra cartera o invertir en distintas zonas geográficas , es decir, poder ser activos en la gestión sin tributar.
La gestión que se hace en PBI se apoya sobretodo en los fondos de inversión en lo que podemos considerarnos bastante expertos.
Hemos conocido las medidas fiscales propuestas por el gobierno y entre ellas la del incremento del tipo aplicable a la Base Imponible del ahorro del 18% al 19% para los primeros 6.000€ y del 21% para el resto.
Entre los distintos vehículos de inversión, a la hora de elegir, van a resultar muy interesantes los fondos de inversión por su tributación. La fiscalidad española para estos productos es muy buena porque permite atrasar el pago de impuestos sobre las plusvalías acumuladas hasta el final, cuando se rescate el dinero. Y la ventaja esta en que se puede ir de un fondo a otro, cambiando la estrategia según las condiciones del mercado, sin tributar. Así podemos pasar de renta variable a renta fija cambiando los pesos o porcentajes de nuestra cartera o invertir en distintas zonas geográficas , es decir, poder ser activos en la gestión sin tributar.
La gestión que se hace en PBI se apoya sobretodo en los fondos de inversión en lo que podemos considerarnos bastante expertos.
lunes, 27 de julio de 2009
Datos del mercado
Otros temas importantes, en estos momentos, son los datos macroeconómicos, la crisis bancaria, las políticas monetarias y fiscales.
El mercado quiere pasar página de la crisis financiera y confirmar que los brotes verdes se transforman en verdadera recuperación económica. El mercado no desea, para nada, inflación. Sabe que las economías van a tardar en sanearse totalmente y que va a ser un proceso largo; que hay que sentar las bases para un crecimiento saludable y robusto. Un crecimiento sobre todo no inflacionario. La recuperación puede ser en forma de “L” o de “U”, y no debería ser en forma de “V”, que podría devenir en “W” y la segunda caída podría ser peor que la primera.
Para cimentar las bases del crecimiento saludable es necesario controlar la inflación, o lo que es lo mismo, las expectativas de inflación. Los bancos centrales deben de actuar de forma decidida.
Una amenaza latente es el aumento del precio del petróleo y las materias primas. En un entorno de lenta recuperación del consumo y las economías no parecen justificables mayores aumentos del precio de petróleo y materias primas. Los frenos institucionales a la especulación financiera en los mercados de materias primas deben otorgar algo más de estabilidad, pesando más razones fundamentales de demanda y de oferta.
Hasta finales de verano creemos debe predominar una actitud más confiada en los mercados, en el mes de septiembre probablemente domine más una actitud de escepticismo y dudas sobre la solidez de la recuperación. El sentimiento del mercado es favorable en estos momentos y hay que aprovecharlo. La cartera, pensamos, no debería descansar sino estar muy atenta. Pero ¿quién es capaz de quedarse pegado todo el verano a la pantalla del ordenador?, pues nosotros, que para eso somos muy organizados y no cerramos.
Felices Vacaciones para los que ya estén y para los que se incorporen de inmediato.
El mercado quiere pasar página de la crisis financiera y confirmar que los brotes verdes se transforman en verdadera recuperación económica. El mercado no desea, para nada, inflación. Sabe que las economías van a tardar en sanearse totalmente y que va a ser un proceso largo; que hay que sentar las bases para un crecimiento saludable y robusto. Un crecimiento sobre todo no inflacionario. La recuperación puede ser en forma de “L” o de “U”, y no debería ser en forma de “V”, que podría devenir en “W” y la segunda caída podría ser peor que la primera.
Para cimentar las bases del crecimiento saludable es necesario controlar la inflación, o lo que es lo mismo, las expectativas de inflación. Los bancos centrales deben de actuar de forma decidida.
Una amenaza latente es el aumento del precio del petróleo y las materias primas. En un entorno de lenta recuperación del consumo y las economías no parecen justificables mayores aumentos del precio de petróleo y materias primas. Los frenos institucionales a la especulación financiera en los mercados de materias primas deben otorgar algo más de estabilidad, pesando más razones fundamentales de demanda y de oferta.
Hasta finales de verano creemos debe predominar una actitud más confiada en los mercados, en el mes de septiembre probablemente domine más una actitud de escepticismo y dudas sobre la solidez de la recuperación. El sentimiento del mercado es favorable en estos momentos y hay que aprovecharlo. La cartera, pensamos, no debería descansar sino estar muy atenta. Pero ¿quién es capaz de quedarse pegado todo el verano a la pantalla del ordenador?, pues nosotros, que para eso somos muy organizados y no cerramos.
Felices Vacaciones para los que ya estén y para los que se incorporen de inmediato.
martes, 21 de julio de 2009
Los mercados no se toman vacaciones
Los mercados, desafortunadamente, no se van de vacaciones y los que trabajamos en este sector, comprenderéis, que tampoco . Los veranos suelen ser tierra de promisión o un infierno. Hay que pensar que hacer con las inversiones dejarlas en piloto automático o pasar la gestión a manos de profesionales, un lujo que puede estar a su alcance. Cada uno tomará su decisión.
Estamos todavía en pleno periodo de publicación de resultados, los americanos han empezado antes pero en las próximas semanas se van a publicar muchos mas. Los publicados hasta ahora animan a pensar que se van a batir las expectativas. Los resultados van a ser mejor de lo previsto: ¿Mucho mejor o tan solo algo mejor? Las empresas, es indudable, están haciendo sus deberes, haciendo un esfuerzo por reestructurarse y ganar en eficiencia. Ello se va a reflejar en los resultados: a pesar de que la facturación se resiente de la caída en la demanda, los beneficios después de impuestos van a ser inferiores pero mejor de lo esperado.
Sorpresas negativas puede haberlas, quedan todavía muchas empresas por presentar sus resultados y perspectivas para el resto del año. A la banca europea, los bancos americanos le han puesto el listón muy alto y podrían pesar más el deterioro de los balances por el aumento de la morosidad, que los resultados de banca de inversión y cartera de “trading”.
La estructura de nuestro blog
Desde que creamos el blog hemos estado pensando como afrontarlo. Se nos ha ocurrido que para reflejar bien toda nuestra experiencia, podríamos cubrir varios aspectos de nuestro trabajo diario y dividirlo en secciones. Una de ellas será mostrar nuestra estrategia de inversión y los análisis de los mercados sobre los que trabajamos. Una segunda sección cubrirá los productos financieros que nos parezcan de interés, para analizarlos y comentarlos.
Y las últimas secciones trataran otras vertientes de nuestro trabajo como son los aspectos psicológicos del inversor que afectan en gran medida en las decisiones que se toman. Por último no queremos dejar de tratar aquello relacionado con la ética en el trabajo, la economía y la sociedad.
Nos ponemos en marcha pero pedimos calma porque en estas fechas tenemos que sacar tiempo, también, para las vacaciones y los que aquí quedan, quedan sumamente atareados.
martes, 14 de julio de 2009
Hoy, 14 de julio, hace 22 años que se creo PBI Gestión, Agencia de Valores con sede en Madrid.
En estos años, muchos para nosotros, hemos trabajado con empeño y entusiasmo. Así, en este aniversario hemos querido inagurar este blog para poder transmitir toda nuestra experiencia pensando en su posible utilidad.
Nos especializamos en la gestión de carteras y planificación patrimonial. Invertimos pensando en el cliente y con visión de futuro. Lo nuestro es el medio y largo plazo.
Desde entonces, hemos sorteado todo los avatares de los mercados financieros, tiempos de bonanza y tiempos muy críticos como los que ahora estamos soportando. Hemos, también, conocido a través de nuestros clientes cuales son las necesidades y expectativas de los inversores . De todo ello hemos aprendido y sacado muchas conclusiones.
Hoy nos quedamos solo con la inauguración pero enseguida empezaremos a contar "nuestras historias". Esperamos vuestros comentarios y si queréis, nos consultáis vuestras dudas, lo que queráis.
Hasta pronto.
En estos años, muchos para nosotros, hemos trabajado con empeño y entusiasmo. Así, en este aniversario hemos querido inagurar este blog para poder transmitir toda nuestra experiencia pensando en su posible utilidad.
Nos especializamos en la gestión de carteras y planificación patrimonial. Invertimos pensando en el cliente y con visión de futuro. Lo nuestro es el medio y largo plazo.
Desde entonces, hemos sorteado todo los avatares de los mercados financieros, tiempos de bonanza y tiempos muy críticos como los que ahora estamos soportando. Hemos, también, conocido a través de nuestros clientes cuales son las necesidades y expectativas de los inversores . De todo ello hemos aprendido y sacado muchas conclusiones.
Hoy nos quedamos solo con la inauguración pero enseguida empezaremos a contar "nuestras historias". Esperamos vuestros comentarios y si queréis, nos consultáis vuestras dudas, lo que queráis.
Hasta pronto.
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