ANÁLISIS DE MERCADO
Semana negativa para los mercados de renta variable. Arrancamos la semana con una nueva rebaja de rating de Fitch a Grecia y las previsiones de desaceleración de la economía alemana por parte del Bundesbank, con reflejo directo en las bolsas y en los bonos. La mayoría de los datos macro han estado por debajo de las expectativas. El lunes S&P rebajaba la perspectiva de la deuda italiana, Fitch de la belga y Moody’s alertaba del impacto negativo del tsunami en Japón. De nuevo impacto directo en los mercados con fuertes caídas y búsqueda de refugio en el bund alemán, con rebote de spreads de deuda periférica. En EEUU peor dato de lo esperado del índice de actividad de Chicago. Desde el lunes asistimos a una recuperación de precios en las materias primas gracias a su recomendación de compra por Goldman Sachs. El sector de materias primas tira de las bolsas el martes junto a un buen dato de clima empresarial en Alemania, aunque el sector financiero europeo sufre por las rebajas a las perspectivas de varios bancos británicos e italianos. El rebote de las materias primas y de los mercados continúa el miércoles, con unos buenos datos de la economía coreana. La situación se vuelve a truncar en Europa el jueves, aunque en EEUU los buenos resultados de Tiffany y Guess compensan los débiles datos macro: revisión del PIB 1T y subsidios por desempleo.
PERSPECTIVAS
La revisión del PIB del 1T en EEUU, que se esperaba al alza, ha supuesto un jarro de agua fría, ya que se mantiene la tasa anualizada del 1,8%. Se confirma así el frenazo en la expansión en el arranque del año, por debajo del 3,1% registrado en la recta final de 2010. Destaca además el frenazo en el consumo privado que creció un 2,2%, la mitad que en el trimestre precedente. El alto déficit público ha hecho que la deuda toque el techo de los 14,3 billones de dólares fijado por el Congreso. Si antes del 2 de agosto ese límite no se amplía hay riesgo de que se vuelva a caer en la recesión. En Europa, un año después del primer plan de rescate a Grecia la situación en el país, lejos de mejorar, ha empeorado y el primer ministro griego anuncia que, si no recibe más ayudas, el país entrará en quiebra el próximo mes de junio. La inestabilidad que estos datos introducen en el mercado nos hace ser prudentes con los activos de riesgo en las próximas semanas, aunque pensamos que se va a acabar dando una solución a la crisis griega ya que las consecuencias de un default serían catastróficas.
