La primera semana de Abril, al igual que las semanas anteriores, vuelve a estar llena de noticias: Portugal tira la toalla y solicita el rescate europeo, el Banco central europeo sube los tipos de interés desde el 1% al 1,25%, China hace lo propio con los suyos y Japón vuelve a sufrir un nuevo seísmo y en un primer momento se reviven los trágicos sucesos del mes de marzo. Detrás de estas medidas de endurecimiento de la política monetaria que están llevando a cabo el BCE y el Banco Central de China, se encuentra la subida ininterrumpida de los precios de las materias primas. El barril Brent de petróleo supera los 124$, marcando su mayor nivel en dos años y medio. Del mismo modo, las materias primas agrícolas se encuentran en niveles máximos. La fortaleza de la economía alemana, con un dato de pedidos industriales que multiplicaba por cuatro el previsto, y las tensiones inflacionistas, anticipan nuevas subidas de tipos de interés en la eurozona, lo que provoca, por otro lado, la apreciación del euro que se ha intensificado en la última semana. El rescate de Portugal, lejos de aumentar la volatilidad, supone un alivio para los mercados ya que acaba con las incertidumbres de semanas anteriores. Destaca cómo la deuda española se distancia de las especulaciones sobre la deuda de los restantes países periféricos europeos, disminuyendo su prima de riesgo.
PERSPECTIVAS
Los altos niveles de inflación, provocados fundamentalmente por las materias primas, así como la consolidación de la recuperación económica de las principales economías, hacen que nos estemos acercando a una nueva etapa de endurecimiento de políticas económicas. Las dudas surgen en el calendario de este endurecimiento, si será acelerado o viviremos todavía bajo unas políticas expansivas durante cierto tiempo. El BCE se anticipa a la FED, pero en EEUU ya ha comenzado el debate y se habla de subidas de tipos antes de final de año, además de descartar un posible “Quantitative Easing 3” de relajación cuantitativa. Según se vayan retirando estas medidas de estímulo veremos si la economía es capaz de seguir recuperándose por sí misma. La subida de tipos en la eurozona castiga a los países más endeudados, entre ellos España, pero por otro lado actúa contra las previsiones de inflación y eleva el valor del euro, lo que amortigua el coste de las materias primas. Las fuertes medidas expansionistas del banco central japonés han inundado el mercado de liquidez y sostienen los precios de los activos de riesgo.
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