Distribución en porcentajes de nuestra estrategia de riesgo

En la "Estrategia de riesgo" hemos sustituido la posición que teníamos en el fondo "Blackrock Swiss Opportunities", ya que pensamos que las compañías suizas están sufriendo por la fortaleza del Franco, y hemos invertido en el fondo " Axa Europe Micro Cap" fondo de pequeñas compañías europeas que pensamos se va a beneficiar de las operaciones de fusiones y adquisiciones. De esta manera, quitamos riesgo Franco Suizo y diversificamos en Europa. Asimismo hemos vendido el fondo "JPM Europe Convergence" y el fondo "JPM Emerging Middle East" y hemos comprado el fondo "Fidelity Italy" apostando por los mercados periféricos frente a los convergentes europeos y los emergentes de oriente medio por los problemas existentes, actualmente, en estos países. Del mismo modo, hemos sustituido el fondo "Invesco/Fidelity Asean", de esta forma desinvertimos en Indonesia o Tailandia, por los problemas de inflación que están empezando a surgir en estos países, y nos trasladamos a Singapur, que creemos tiene mayor recorrido, manteniéndonos en Asia pero con un perfil más conservador, a través del fondo "Fidelity Singapore".

La distribución en porcentajes de la estrategia de bajo riesgo

En la "Estrategia de bajo riesgo" hemos sustituido el fondo "Schroder Asian Convertible Bond Hedged EUR" por el fondo "JPM Emerging Markets Corporate Bond Hegded EUR". Con este cambio, reducimos la beta del mercado y apostamos por los bonos corporativos de países emergentes. Asimismo hemos vendido el fondo "BNP Paribas Bond Europe Emerging", reduciendo exposición al bono convergente, y hemos comprado el fondo "Schroder Strategic Bond Hedged EUR", fondo de renta fija flexible que invierte en bonos de distinta calificación crediticia.

La gestión multiactivos

Adjuntamos un artículo escrito por Alfonso Pascual Martín , uno de nuestros gestores, para la revista Funds People, sobre la gestión multiactivos.

"La gestión de carteras está evolucionando hacia formas de gestión más ricas y más complejas que ofrecen un abanico de posibilidades y oportunidades que el inversor no debería desaprovechar. Entre..." Leer más

Los mercados, una perspectiva

Las economías desarrolladas superan la fase de recuperación y se sitúan en clara expansión lo que es muy favorable a los mercados de acciones, al inmobiliario y a las materias primas. El repunte de la inflación es perjudicial para los mercados de renta fija. Las economías emergentes tienen que pilotar un aterrizaje suave y es posible que, tanto las acciones como los bonos emergentes, se vean perjudicados. Los países periféricos tienen un margen de recuperación, no sin todavía mucho riesgo: por el apoyo de Alemania; por las reformas emprendidas; por la nueva arquitectura del Fondo de Rescate y por la coordinación de las políticas fiscales.

Se abre un paréntesis de incertidumbre por la inestabilidad de los países árabes. Los procesos revolucionarios en ciernes representan una fuente de inestabilidad de consecuencias todavía imprevisibles.

Otras fuentes de inestabilidad son: el propio riesgo periférico en Europa; el sobrecalentamiento de la economía China y otros países emergentes; el peligro de un fuerte repunte del petróleo y las materias primas, por la crisis de los países árabes, que fomenta el acaparamiento; el posible endurecimiento de facto, o de palabra, de la política monetaria europea.

Un vistazo a Enero

Los diversos indicadores, publicados en enero, afianzaban los síntomas de recuperación de la economía americana que crecía un 3,2% en el cuarto trimestre. Además, el Fondo Monetario Internacional elevaba sus previsiones de crecimiento para la economía global al 4.4% en 2011. Por otra parte, los resultados de las empresas están siendo muy sólidos y, todo ello, contribuye a aumentar la confianza de los inversores. El contrapunto lo ponían los datos de crecimiento negativo en el Reino Unido.

En la reunión del BCE de enero Trichet admitía que la economía europea está mejorando pero, ponía de manifiesto, que las presiones inflacionistas han surgido más rápido de lo esperado y, las recientes alzas del petróleo y las materias primas, hacen temer por la reacción del BCE en su próxima reunión del jueves 3 de febrero.

La preocupación de los mercados se centra en la inflación y en un eventual repunte de tipos de interés. El alza del precio del petróleo podría trasladarse a la cadena de precios. Aun a pesar de que las economías todavía operan al ralentí, el paro es elevado y hay excedentes importantes de capacidad instalada.

El riesgo soberano de los países periféricos europeos agobiaba también a los mercados. Solamente el compromiso de China de seguir comprando deuda del Estado de España y otros países aliviaba el temor de los mercados. Japón se unía, a los pocos días, a los planteamientos chinos y el dinero acudía, con fuerza, tanto a la Bolsa como a las subastas de deuda pública en España y Portugal calmando los ánimos. El Ibex 35 cerraba el mes con una subida del 9,6% y la Bolsa de Milán con una subida del 9,2%. Los bonos griegos ganaban un 3,2% en el mes.

Los países emergentes sufrían los efectos del sobrecalentamiento de sus economías. Problemas de inflación que están llevando al endurecimiento de las políticas monetarias en India, en Tailandia, en Corea, en Indonesia y en otros países como China.
El clima revolucionario en los países árabes supone, por un lado, motivo de esperanza pero, por otro, representa una fuente de inestabilidad para los mercados y para la economía mundial.