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de Fernando González Cantero
lunes, 20 de septiembre de 2010
lunes, 13 de septiembre de 2010
Nuestras estrategias de gestión .Tablas de porcentajes
Los cambios realizados en la cartera en el mes de agosto buscan reducir la exposición a renta variable en la estrategia de bajo riesgo y a divisas tanto en la estrategia de bajo riesgo como en la de riesgo. También hemos aprovechado el mes de agosto para reequilibrar la composición de la cartera.
En la estrategia de alto riesgo hemos cambiado el fondo de renta variable “Socgen International” por el fondo de bonos de alto rendimiento “Pimco Global High Yield”, ambos con la divisa cubierta. Los bonos de alto rendimiento, presentan todavía una valoración atractiva, tienen recorrido y mantienen un sesgo menos arriesgado que la renta variable si la situación se deteriora.
Hemos cubierto la exposición a divisas emergentes del fondo de bonos en moneda local “Pictet Local Currency” por la mejora de la situación económica en la Zona Euro y por la mayor correlación de dichas monedas emergentes con el dólar americano, que juzgamos más débil por fundamentales.
En la “Estrategia de riesgo” hemos cerrado, con fuertes ganancias, la apuesta sectorial en el mercado de empresas de bienes de lujo del fondo “Pictet Premium Brands" . Y, hemos apostado por un nuevo sector /clase de activo, ligado a la industria agraria y a los recursos naturales agrícolas, a través del fondo "BGF World Agriculture". Este fondo mantiene una menor correlación con otros de renta variable y debe beneficiarse del aumento del consumo agrícola en países emergentes.
Hemos cubierto la exposición a divisas emergentes del fondo de bonos en moneda local “Pictet Local Currency” por la mejora de la situación económica en la Zona Euro y por la mayor correlación de dichas monedas emergentes con el dólar americano, que juzgamos más débil por fundamentales.
En la “Estrategia de riesgo” hemos cerrado, con fuertes ganancias, la apuesta sectorial en el mercado de empresas de bienes de lujo del fondo “Pictet Premium Brands" . Y, hemos apostado por un nuevo sector /clase de activo, ligado a la industria agraria y a los recursos naturales agrícolas, a través del fondo "BGF World Agriculture". Este fondo mantiene una menor correlación con otros de renta variable y debe beneficiarse del aumento del consumo agrícola en países emergentes.
En la Estrategia de riesgo se ha perdido un 1,76%, en el mes, frente a una caída del 2,14% de su índice de referencia. En lo que va de año sube un 1,88% frente a una pérdida del 3,97% de su índice de referencia.
La estrategia de activos de bajo riesgo ha subido un 1,54%, en el mes, frente a una subida del 1,97% de su índice de referencia. En lo que va de año sube un 4,23% frente a un 5,93% de ganancia de su índice de referencia.
jueves, 9 de septiembre de 2010
Nuestra visión de los mercados
Por ahora, las empresas parecen estar en otras batallas y empiezan a canalizar sus recursos-obtenidos en un mercado de capitales muy propicio- a la compra de otras empresas, habiéndose abierto la veda con todo tipo de fusiones y adquisiciones -Genzyme, Potash, 3Com, Ifineon y otras. Dichas operaciones corporativas, indicarían que, para las empresas, las valoraciones actuales resultan muy atractivas.
En el entorno actual y a pesar de los altos niveles de incertidumbre, nuestra visión, no obstante, es que la economía se está ralentizando pero el crecimiento se mantiene positivo de cara al año próximo. El proceso de saneamiento de las economías continúa. No esperamos una recaída en recesión, esperamos que la inflación se mantenga y también las políticas monetarias expansivas. Este escenario sería positivo para las acciones y para el euro. También para los bonos, pero éstos, a los niveles actuales, no están baratos.
En el entorno actual y a pesar de los altos niveles de incertidumbre, nuestra visión, no obstante, es que la economía se está ralentizando pero el crecimiento se mantiene positivo de cara al año próximo. El proceso de saneamiento de las economías continúa. No esperamos una recaída en recesión, esperamos que la inflación se mantenga y también las políticas monetarias expansivas. Este escenario sería positivo para las acciones y para el euro. También para los bonos, pero éstos, a los niveles actuales, no están baratos.
lunes, 6 de septiembre de 2010
Un vistazo a Agosto
Agosto ha sido un mal mes para las Bolsas y, en general, para aquellos valores ligados al crecimiento económico, como la renta variable: con caídas del 2,98% en el Ibex, del 4,3% en el Euro Stoxx y del 4,7% en el S&P. A la inversa, el mes ha sido muy bueno para los valores refugio y cobertura contra la deflación, como la deuda pública: la rentabilidad del Bund alemán se sitúa en el 2,11%, y el Tesoro americano a 10 años en el 2,51%. También ha sido un buen mes para las monedas refugio -yen y franco suizo- y para el oro y las materias primas agrícolas.
El ánimo de los inversores ha estado dominado por el deterioro de los indicadores y de la confianza en la economía americana. Han sido negativos, también, los datos de estancamiento de la economía japonesa en el segundo trimestre. Los inversores, sin embargo, han pasado por alto los buenos resultados de las empresas, la aceleración del crecimiento en la Eurozona y los datos de estabilización del crecimiento y la inflación en China.
En EEUU los malos datos de empleo -ralentización del crecimiento del empleo privado-publicados el 6 de agosto, el deterioro de la balanza comercial, las cifras de ventas al pormenor y el mayor pesimismo del comunicado de la Reserva Federal, en su reunión del 10 de agosto, aumentaban los temores a una recaída en recesión. A finales de mes, Ben Bernanke y el Presidente Obama salían a la palestra con nuevas propuestas de política monetaria y fiscal, en un intento de dar confianza.
Acertar con la evolución en los próximos meses del empleo en EEUU, piedra angular del consumo y el crecimiento, se convierte en el negocio del billón. Hay analistas que señalan que el ritmo de recuperación del empleo es similar al de ciclos anteriores y creen ver señales esperanzadoras en los buenos datos de las empresas de trabajo temporal y en la caída de la productividad en el segundo trimestre.
El ánimo de los inversores ha estado dominado por el deterioro de los indicadores y de la confianza en la economía americana. Han sido negativos, también, los datos de estancamiento de la economía japonesa en el segundo trimestre. Los inversores, sin embargo, han pasado por alto los buenos resultados de las empresas, la aceleración del crecimiento en la Eurozona y los datos de estabilización del crecimiento y la inflación en China.
En EEUU los malos datos de empleo -ralentización del crecimiento del empleo privado-publicados el 6 de agosto, el deterioro de la balanza comercial, las cifras de ventas al pormenor y el mayor pesimismo del comunicado de la Reserva Federal, en su reunión del 10 de agosto, aumentaban los temores a una recaída en recesión. A finales de mes, Ben Bernanke y el Presidente Obama salían a la palestra con nuevas propuestas de política monetaria y fiscal, en un intento de dar confianza.
Acertar con la evolución en los próximos meses del empleo en EEUU, piedra angular del consumo y el crecimiento, se convierte en el negocio del billón. Hay analistas que señalan que el ritmo de recuperación del empleo es similar al de ciclos anteriores y creen ver señales esperanzadoras en los buenos datos de las empresas de trabajo temporal y en la caída de la productividad en el segundo trimestre.
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