lunes, 12 de julio de 2010
jueves, 8 de julio de 2010
Perspectivas para Julio
A lo largo del mes de julio iremos conociendo los beneficios de las empresas del segundo trimestre. Las expectativas de beneficios, publicadas por las distintas casas de análisis, siguen siendo muy positivas e incluso van mejorando; lo que no cuadra muy bien con el pesimismo macroeconómico dominante. La tendencia de las previsiones de beneficios, “earnings momentun”, es muy positiva para las empresas europeas y algo menos para las empresas americanas y de países emergentes. A nivel Global se espera un crecimiento de beneficios del 33% en 2010 y de 19% en 2011.
Las bolsas, con las correcciones de los dos últimos meses, estarían baratas de confirmarse las previsiones de beneficios. Así, con los beneficios esperados en 2010, EEUU cotizaría con un PER-ratio precio beneficios- de12.7 veces, 11% por debajo de la media de los últimos 5 años; Europa con un PER de 11.1 veces, 7% por debajo; y Japón 15,8 veces, 12% por debajo. En relación con los bonos, y asumiendo una prima de riesgo del 5%, las bolsas europeas estarían también baratas hasta en un 20%. La bolsa americana estaría también barata ya que cotiza con una prima de riesgo sobre los bonos del Tesoro-“equity risk premiun”- del 6%.
Resumiendo diríamos que nos encontramos ante un bache de crecimiento de EEUU Y China; con la inflación controlada o ligeramente a la baja; los tipos de interés en niveles mínimos y sin expectativas de cambio en las políticas monetarias; políticas fiscales que se endurecen por exigencias de los mercados; y con expectativas favorables en cuanto al crecimiento de beneficios por la mejora de márgenes.
Las bolsas, con las correcciones de los dos últimos meses, estarían baratas de confirmarse las previsiones de beneficios. Así, con los beneficios esperados en 2010, EEUU cotizaría con un PER-ratio precio beneficios- de12.7 veces, 11% por debajo de la media de los últimos 5 años; Europa con un PER de 11.1 veces, 7% por debajo; y Japón 15,8 veces, 12% por debajo. En relación con los bonos, y asumiendo una prima de riesgo del 5%, las bolsas europeas estarían también baratas hasta en un 20%. La bolsa americana estaría también barata ya que cotiza con una prima de riesgo sobre los bonos del Tesoro-“equity risk premiun”- del 6%.
Resumiendo diríamos que nos encontramos ante un bache de crecimiento de EEUU Y China; con la inflación controlada o ligeramente a la baja; los tipos de interés en niveles mínimos y sin expectativas de cambio en las políticas monetarias; políticas fiscales que se endurecen por exigencias de los mercados; y con expectativas favorables en cuanto al crecimiento de beneficios por la mejora de márgenes.
miércoles, 7 de julio de 2010
Un repaso a los índices
En lo que va de año, el índice de referencia de renta variable ha dado un rendimiento negativo del 7,72% -rendimiento medio de las Bolsas: Mundial, Europea y Española. El índice de referencia de renta fija da un rendimiento positivo del 4,13%. El ibex pierde en el año un 22,42%, el euro stoxx retrocede un 13,21%, y el dow jones cae un 6,3%. En renta fija, la tir del bono español a 10 años se sitúa en el 4,56% frente al 3,97% al cierre del año 2009. Las materias primas han retrocedido un -8,72% en el año -índice rj/crb en dólares- . El oro sube un 13,48% también en dólares. Vuelco de las divisas, el dólar se aprecia en el año un 17,08% y el yen un 22,71% frente al Euro.
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